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中航证券有限公司曾帅近期对比亚迪进行参议并发布了参斟酌述《盈利才调上行，各人电车龙头百丈竿头更进一步》，本论述对比亚迪给出买入评级伦理小说txt，刻下股价为307.5元。

比亚迪(002594)

事迹进展亮眼，盈利才调稳中有进

2024前三季度公司营收5022.5亿元、同比+18.9%，归母净利润252.4亿元、同比+18.1%，毛利率20.8%、同比+1.0pcts，净利率5.2%、同比-0.1pcts。其中Q3单季度营收2011.2亿元、同/环比+24.0%/+14.2%，归母净利润116.1亿元、同/环比+11.5%/+28.1%，环比改善赫然，毛利率21.9%、环比+3.2pcts，净利率6.0%、环比+0.7pcts，公司盈利才调逐季回升。2024年头以来公司在行业价钱战配景下仍保抓壮健盈利才调，主要系销量高增、抓续放大限度效应，切入外洋高盈利市集增重利润。同期公司产业链议价才调增长，截止9月底公司存货盘活天数为71.9天、应收账款盘活天数为38.0天，较上季度环比赫然改善。

各人汽车电动化扰动不改朝上趋势，以价换量&策略鼓励中国市集增长

各人电车增速稳中有进。据Marklines数据，2024前三季度各人电车销量达到1169.9万辆、同比+25.5%、浸透率达到18.1%。其中中国市集本年以来在头部车企主动降价带动以价换量、国度以旧换新策略等利好身分鼓励下保抓较高增长。凭证中汽协数据，2024年前三季度中国电动车销量达到832.0万辆、同比+32.5%、浸透率达到38.6%。咱们乐不雅预测本年全年中国电车增速有望达到30%，销量超1200万辆，全年浸透率接近40%。

抓续加码外洋市集夯实各人龙头地位，高端车型发力抓续增重利润

公司抓续赋闲各人第一地位。据CleanTechnica口径，2024M1-8公司各人新动力乘用车销量达220.9万辆、同比+29.7%，各人市占率达22.0%、较2023全年栽种1.0pcts，蝉联各人新动力车第一位置。

“电比油低”竞争策略之下，公司盈利才调仍旧强劲。咱们以为主要源自于公司外洋市集的抓续遏止以及高端车型占比的飞腾。凭证公司公告，2024年前三季度公司乘用车出口量达到29.8万辆、同比+104.7%，其中前8月外洋地区市占率达到6.6%、同比+3.4pcts。前三季度高端车型仰望、腾势、方程豹总销量达到12.7万辆、总销量占比达到4.6%。

投资提出与盈利预测

车企“电比油低”重叠以旧换新策略协力运行国内市集二次发力，在外洋策略和生意壁垒扰动下外洋汽车市集电动化仍呈现朝上趋势。公司为各人电车龙头企业，2024前三季度蝉联各人第一；高端化本领抓续越过，智能化布局先行一步；外洋产能密集权衡秘密策略与生意风险，共享外洋市集发展红利；限度效应下扩大市占率并降本设立盈利。综上，咱们以为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期，看护“买入”评级，预测2024~2026年归母净利润划分389.4、499.4和609.6亿元，对应PE值划分为22、17和14倍。

风险指示

宏不雅经济不景气，电车汽车销量不足预期；国表里新动力车策略转向；公司产能投放不足预期；外洋市集生意壁垒；原材料价钱大幅波动

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据盘算推算，光大证券倪昱婧参议员团队对该股参议较为深切，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，凭证现价换算的预测PE为22.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增抓评级7家；往时90天内机组成见均价为362.13。

以上实验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。

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