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　　1月16日音问，中信证券研报合计，2024年玻纤行业最差时点已过，参预景气上行周期，企业盈利渐渐缔造。2025年行业景气有望抓续上行伦理言情小说阅读，粗纱、电子纱/布高端家具需乞降价钱或更具进取空间，具备笼统上风的龙头企业盈利链接改善趋势向好，估值普及亦具备空间和弹性。2024年碳纤维供需总体仍失衡，价钱抓续底部承压。2025年行业供需形状或启动缔造，价钱链接下行空间有限，航空航天等高端市集景气向好，具备高性能碳纤家具和市集上风的龙头企业的事迹成长可期。

　　玻纤碳纤｜结构景气抓续，盈利缔造可期：2025年投资战术

　　2024年玻纤行业最差时点已过，参预景气上行周期，企业盈利渐渐缔造。咱们合计2025年行业景气有望抓续上行，粗纱、电子纱/布高端家具需乞降价钱或更具进取空间，具备笼统上风的龙头企业盈利链接改善趋势向好，估值普及亦具备空间和弹性。2024年碳纤维供需总体仍失衡，价钱抓续底部承压。咱们合计2025年行业供需形状或启动缔造，价钱链接下行空间有限，航空航天等高端市集景气向好，具备高性能碳纤家具和市集上风的龙头企业的事迹成长可期。

　　▍玻纤粗纱：景气上行有望抓续，企业盈利预期向好。

　　2024年行业供需形状缓缓改善，企业对家具复价推动，行业景气上行周期开启。章程2024Q3，骚波妹影视企业盈利虽有缔造但仍处于周期底部位置。预计2025年，咱们合计行业新增产能有限，当今业内企业协同性较高，产能投放或协作冷修技改防守总体供需动态均衡，而风电纱、热塑短切等高端品类需求增量的笃定性和弹性较高，价钱或仍有进取空间，行业景气上行有望抓续。同期，企业将链接推动降本增效和家具结构优化，盈利改善预期抓续向好。在履历了两年周期下行后，刻下头部玻纤企业估值处于历史极低位置，部分企业亦积极推动股份回购、增抓、缓缓提高现款分成等，估值缔造具备空间和弹性。

　　▍电子纱/布：2025年预计雅致，需乞降价钱有进取弹性。

　　2024年卑鄙PCB和覆铜板需求缓缓规复，资本驱动下，主要覆铜板企业复价亦带动上游电子纱/布需求改善和价钱普及，企业盈利启动缔造。预计2025年，供给方面业内暂无新增较大范围的电子纱/布产能；需求方面汽车、家电等以旧换新，花消电子国补，重叠AI范畴即兴发展，对PCB和覆铜板需求抓续向好，料将对电子纱/布的需求产生有劲拉动。杰出是跟着AI算力的快速发展，关于高频高速等高性能PCB和覆铜板需求有望缓缓放量，亦将带来对Low Dk/Df、Low CTE等超薄和极薄电子布的更多需求。笼统来看，在行业景气改善下，咱们合计电子纱/布家具价钱有进取弹性。部分头部企业正积极推动中高端电子纱/布产能布局，后续或优化家具结构，往常增量值得期待。

　　▍碳纤维：供需形状有望启动缔造，高端市集龙头上风隆起。

　　2024年碳纤维需求虽总体缔造，但前期积聚导致产能多余的情况仍然隆起，家具价钱抓续底部承压，业内多量企业赔本。然则，在航空航天等高端范畴期骗的高性能碳纤维家具价钱和利润相对较好，上风企业盈利雅致。预计2025年，碳纤维新产能投放节律或放缓，需求有望抓续改善，行业供需形状或缓缓启动缔造，家具价钱链接下行空间十分有限。在价钱低位下，碳纤维性价比普及，其期骗范畴或进一步拓展，杰出是在高端范畴如航空航天等的国产替代有望提速，低空经济等新兴范畴亦有望孝顺增量，高端市集的龙头企业上风愈加隆起。

　　▍风险身分：

　　宏不雅经济大幅波动、原材料和燃料等资本普及、新增产能投放非感性、国外需求败落、高端品类家具需乞降市集拓展不足预期、行业竞争日益热烈。

　　▍投资战术：

　　预计2025年，咱们合计玻纤粗纱、电子纱/配景气上行有望抓续，高端家具需乞降价钱具备弹性伦理言情小说阅读，企业盈利改善值得期待。碳纤维供需形状有望启动缔造，料价钱链接下行空间十分有限，航空航天等高端市集景气将向好。咱们保举具备坐蓐资本、家具结构和市集布局等笼统上风的玻纤龙头企业，在高频高速覆铜板和电子布有望得回新发扬的众人覆铜板龙头；具备高端期骗市集和高性能碳纤家具上风的碳纤龙头及积极推动高端产能建树的企业。提议怜惜中高端电子布龙头。